La UE lucha por encontrar el camino a seguir en los servicios financieros después del Brexit – POLITICO

La UE está perdiendo el rumbo en los servicios financieros.

La salida de Gran Bretaña del bloque podría haber creado nuevo impulso Para el UE para construir sus mercados de capitales o completar un mercado único para la banca. Como dijo en 2019 Fabrice Demarigny, un exregulador francés que presidió un grupo clave sobre los mercados de capitales, el Brexit estaba creando una “sensación de urgencia bastante vívida”.

Sin embargo, casi tres años después, Bruselas lucha por articular una visión clara posterior al Brexit. En cambio, la agenda de servicios financieros está languideciendo, sin un solo país que intervenga para ocupar el lugar del Reino Unido e impulsar el debate.

“Antes del Brexit, el Reino Unido claramente estaba dando forma al debate sobre los servicios financieros”, dijo Nicolas Véron, investigador principal del grupo de expertos Bruegel y del Instituto Peterson de Economía Internacional.

“Estaban proponiendo cosas y teniendo opiniones informadas sobre todo”, explicó. “Eran una especie de nodo central de debate sobre la política de servicios financieros. Otros estados miembros simplemente tenían… que reaccionar ante las posiciones británicas, o empujar o tirar. Eso se acabó”.

Los proyectos de la “unión de los mercados de capitales” y la “unión bancaria” de la UE también corren el riesgo de convertirse en eslóganes vacíos, con un amplio acuerdo sobre los objetivos pero sin un sentido real de lo que realmente deberían implicar.

“Tenemos consignas porque no tenemos un proyecto o una visión”, dijo Véron.

Un caso puntual es el plan Maestro inventado por el jefe del Eurogrupo, Paschal Donohoe, para romper el estancamiento de la unión bancaria. Tuvo una recepción fría el martes, ya que los ministros de finanzas de la mayoría de los países permanecieron atrincherados en sus posiciones nacionales.

“Ciertamente no estoy diciendo que nuestras diferencias hayan sido resueltas”, admitió Donohoe el martes. “La unión bancaria sigue siendo un proyecto muy complejo, tanto técnica como políticamente”.

Conexiones de mercado

La salida del Reino Unido también ha dejado a Bruselas con menos contacto directo con los mercados financieros.

“No hay sensación de lo que está pasando con los mercados”, dijo Karel Lannoo, director ejecutivo del Centro de Estudios de Política Europea. “Ahora [that] el Reino Unido se fue, no escucho mucho sobre una visión del mercado en Bruselas”.

“Tenemos mercados de capital demasiado regulados y necesitamos una regulación mucho más flexible y adaptable”, agregó.

La UE sigue vigilando de cerca al Reino Unido, que no está esperando para el acceso al mercado de la UE nunca más.

Tiene documentoobtenido por POLITICO bajo una solicitud de libertad de acceso, muestra que la Comisión informó a expertos en las capitales de la UE sobre un desglose detallado de las diferencias entre las reformas de sus mercados y las que se están llevando a cabo en Londres.

El paso inusual muestra cuán de cerca está siguiendo Bruselas los movimientos al otro lado del Canal, e indica áreas en las que la UE y el Reino Unido ahora se dirigen en direcciones opuestas.

Eso es porque, a pesar de la falta de una visión general, todavía hay mucha legislación de servicios financieros en trámite en Bruselas. Uno de los mayores mercados de capital reformas abrirse camino a través de la maquinaria legislativa es un esfuerzo por crear una cinta de cotización para las acciones y otros instrumentos financieros.

La cinta consolidada, que existe en los EE. UU. desde finales de la década de 1970, podría ayudar a los actores del mercado a encontrar el mejor precio y volumen para sus operaciones en los distintos mercados de la UE. Sin Londres, los mercados de la UE están fragmentados en múltiples centros financieros, como Ámsterdam, Dublín, Frankfurt, Luxemburgo y París, y diferentes tipos de lugares de negociación.

Pero es poco probable que el paquete complejo dé frutos durante al menos cinco, si no 10 años, en opinión de Lannoo. “Es importante, pero probablemente no sea la prioridad”, dijo.

La UE debe centrarse en abordar las altas tarifas que cobran los administradores de fondos por administrar los ahorros de las personas y crear un supervisor único y un proceso único para las cotizaciones públicas, agregó.

Un obstáculo importante es que el debate sobre la cinta consolidada está muy polarizado. Las bolsas de valores, los bancos de inversión, los administradores de fondos e incluso los inversores minoristas están en guerra por el diseño exacto del proyecto.

Los intercambios, por ejemplo, son resistentes porque una cinta afectaría su modelo de ingresos. Eso crea un problema político porque los capitales individuales no quieren dañar sus propios lugares de negociación nacionales.

“Hay una verdadera mayoría de opiniones”, dijo un cabildero a favor de la cinta. “No hay absolutamente ninguna visión común”.

Es probable que el resultado se reduzca a un regateo político entre países. “Ahí es donde extrañamos más al Reino Unido porque al menos había una propuesta convencida de libre mercado”, dijo el cabildero.

Autonomía estratégica

Y luego está la agenda de “autonomía estratégica” de Francia, que ha ganado ímpetu renovado de la guerra en Ucrania.

Para los servicios financieros, la inclinación más proteccionista es más evidente en el debate sobre la compensación del euro. La Comisión está intentando activamente forzar a cambiar al continente para fortalecer su sistema financiero y crear capacidad en el continente, a pesar de las protestas de los actores del mercado.

Los desafíos para desalojar la compensación, que podría crear sus propios riesgos para la estabilidad financiera y hacer que los jugadores de la UE paguen más, significa que hasta ahora la UE ha tenido poco exito. La compensación sigue siendo la única área de servicios financieros del Reino Unido con acceso continuo al mercado de la UE.

Aún así, el deseo de mover la limpieza dentro del bloque es parte de un énfasis en reducir la dependencia de la City de Londres, encajando en la agenda de autonomía estratégica.

Pero el enfoque interno también va en contra del principio básico de los mercados financieros abiertos, dejando a Bruselas predicando una visión a veces contradictoria.

“Se trata de valernos por nosotros mismos, de estar seguros de nuestro lugar en el mundo, mientras nos mantenemos abiertos y competitivos”, dijo Mairead McGuinness, directora de servicios financieros de la UE, en un discurso reciente que comparó de manera controvertida la dependencia de la UE del petróleo ruso con su dependencia de las cámaras de compensación de Londres.

McGuinness, quien asumió el cargo con la promesa de poner a los consumidores en primer lugar, también presentó planes para un “foro de ideas” con la industria y los ciudadanos sobre el futuro de las finanzas, probablemente después del verano, que intentará ver el “panorama general” y abordar problemas como el cambio climático y la digitalización. También hay planes para una estrategia de inversión minorista hacia finales de año. .

El foro podría ayudar a la UE a esbozar lo que realmente quiere de los servicios financieros, incluido cómo trazar la línea entre un sistema financiero sólido y mercados abiertos.

Paola Tamma contribuyó con el reportaje.

Este artículo es parte de POLÍTICO Pro

La solución integral para profesionales de la política que fusiona la profundidad del periodismo POLITICO con el poder de la tecnología


Información y primicias exclusivas y de última hora


Plataforma de inteligencia de políticas personalizada


Una red de asuntos públicos de alto nivel

.

Leave a Comment

Your email address will not be published.