La economía da pocas razones a la Reserva Federal para detener las subidas de tipos

La economía le está dando a la Reserva Federal pocas razones para cambiar su estrategia de subir las tasas de interés para reducir la inflación.

Un informe laboral del viernes mostró que el crecimiento del empleo superó las expectativas en junio a pesar de los crecientes temores de recesión y la caída de la confianza del consumidor. Estados Unidos ganó 372.000 puestos de trabajo el mes pasado, según el Departamento de Trabajo, superando las estimaciones de consenso de los economistas en casi 100.000.

El crecimiento del empleo se ha desacelerado levemente desde el comienzo del año, pero los economistas esperaban que cayera más en junio bajo el peso de las alzas de tasas de la Fed.

Una caída reciente en los precios del petróleo y las materias primas, la disminución de la presión sobre las cadenas de suministro y la desaceleración de las ventas de viviendas han aumentado el optimismo entre los economistas de que el alivio de la inflación puede estar en camino.

Aun así, es poco probable que un pequeño movimiento en la dirección de una inflación más baja convenza a los funcionarios de la Fed para que reduzcan las subidas de tipos y se arriesguen a perder la oportunidad de bajar los precios sin desencadenar una recesión, un cuidadoso acto de equilibrio conocido como “aterrizaje suave”.

“No hay motivo para que reconsideren ese enfoque. Ese enfoque puede ser consistente con el tipo de aterrizaje suave que esperan”, dijo Julia Pollak, economista laboral de ZipRecruiter, en una entrevista el viernes.

Después de retrasar las subidas de tipos a medida que aumentaba la inflación en 2021, la Fed se ha apresurado a compensar sus errores con una serie de subidas rápidas en los últimos cuatro meses. La Reserva Federal elevó su rango de tasa de interés de referencia en 1,5 puntos porcentuales desde marzo, incluidos 0,75 puntos porcentuales solo en junio.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros altos funcionarios de la Fed dicen que el banco no dejará de subir las tasas hasta que vean señales de que la inflación avanza constantemente hacia su objetivo anual del 2 por ciento. El índice de precios de gastos de consumo personal, el indicador de inflación preferido por la Fed, aumentó un 6,3 por ciento anual en mayo, más de tres veces más que el nivel ideal del banco.

Claudia Sahm, macroeconomista y exdirectora de investigación de la Fed, también dijo que la nación está experimentando un ritmo de inflación “mucho más lento” que el observado la primavera pasada, aunque advirtió que la nación vio un patrón similar durante la pandemia.

“El verano pasado, vimos este mismo patrón, donde la inflación mes a mes estaba disminuyendo. De ahí vino el término transitorio”, dijo Sahm. “Parecía que la inflación se estaba desacelerando, y luego vino delta y vino omicron, y simplemente volvió a subir, y estaba muy alto nuevamente”.

La Fed espera aumentar las tasas de interés lo suficientemente rápido como para desacelerar el ritmo de gasto y contratación sin detener la economía. Las tasas de interés más altas también tienden a debilitar el mercado de valores y reducir el valor de las viviendas, lo que también lleva a los consumidores a reducir sus gastos.

Con una menor demanda de bienes y servicios, la Fed pretende obligar a las empresas a dejar de subir los precios y los salarios. Los expertos han señalado señales de que la inflación se está desacelerando, ya que el efecto de las interrupciones temporales, como los problemas de la cadena de suministro y la pandemia de coronavirus, han disminuido en la economía.

Los principales minoristas como Amazon, Walmart y Target llamaron la atención el mes pasado cuando redujeron sus pronósticos de ganancias y dijeron que invirtieron demasiado en almacenamiento e inventario. Sus anuncios desencadenaron especulaciones de que los precios de los bienes podrían caer pronto, quitando fuerza a la inflación.

Mark Mathews, jefe de investigación de la Federación Nacional de Minoristas, dijo que esas esperanzas son en gran medida exageradas. Explicó que los artículos con más probabilidades de salir a la venta son aquellos que ya no tienen una gran demanda, no los elementos esenciales básicos en el corazón de la creciente inflación.

“Los números no son lo suficientemente grandes como para tener un impacto dramático. No vamos a ver una gran disminución de la inflación solo porque estamos teniendo ventas aleatorias aquí y allá”, dijo.

Los precios de la gasolina también han bajado recientemente después de que los costos promedio alcanzaran los $5 por galón el mes pasado. Pero es posible que esos precios no estén aquí para quedarse, ya que los economistas notan el impacto de la guerra en curso en Ucrania y la tendencia volátil de los índices energéticos.

“Los precios de la gasolina han bajado un poco, pero hace un par de meses, vimos eso y luego volvieron a subir”, dijo Sahm.

La Fed puede reducir la capacidad de las personas y las empresas para pagar precios más altos, pero las tasas de interés más altas pueden hacer poco para poner fin al impacto de la guerra en Ucrania en el suministro de petróleo, alimentos y productos básicos.

Históricamente, el respaldo central ha ignorado los choques de oferta, como los que impulsaron la inflación el año pasado, pero Powell dice que la Fed ya no tiene la capacidad de esperar a que pasen tales fuerzas.

“Desde la crisis financiera global, hemos tenido una inflación muy baja en Estados Unidos”, dijo Powell en un foro de bancos centrales en Portugal el mes pasado. “Ese mundo parece haberse ido ahora, al menos por el momento”.

Si bien la Reserva Federal a menudo se vuelve loca cuando se trata de combatir la inflación, Sahm y otros economistas dicen que el Congreso y la Casa Blanca podrían estar haciendo más para brindar ayuda, y señalan que el banco central “no tiene ninguna herramienta para lidiar con” la alta inflación de energía y alimentos. presupuestos de consumo.

Adam Ozimek, economista jefe del Economic Innovation Group, también dijo que los legisladores deberían “fomentar una mayor producción de energía”.

“Deberían haber estado haciendo esto, hace seis, siete, ocho meses, tratando de hacer todo lo posible para alentar la producción de energía para reducir esa fuente de inflación”, dijo.

Aunque es probable que las tasas más altas de la Fed estén en camino, la resistencia de la economía hasta ahora puede darle al banco más espacio para aumentar la presión sobre la inflación. Y si los impactos en la oferta continúan disminuyendo, Pollak dijo que la Fed aún podría guiar a EE. UU. hacia una inflación más baja sin una recesión importante.

“Es posible que no tengamos una recesión, [but] simplemente obtenga una especie de período de estancamiento, crecimiento lento y posiblemente dos trimestres negativos de crecimiento ”, dijo Pollak. “Pero eso no hace una recesión”.

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